Обзор торгов: банк Англии запустит печатный станок

Российские фондовые индексы по итогам торговой недели продолжили рост, зафиксированный накануне на фоне оптимизма на мировых фондовых площадках. Индекс РТС вырос на 0,66% и закрылся на отметке 1359,9 пункта, ММВБ поднялся на 2,08% и закрылся на уровне 1415,8 пункта. Тревожные сигналы тем не менее сохраняются, о чем свидетельствуют заявления представителей крупнейших финансовых институтов.

Глава Международного валютного фонда Кристин Лагард выразила обеспокоенность ухудшением состояния мировой экономики, подчеркнув, что прогноз стал более тревожным для Европы, США и крупных развивающихся рынков, так как рост в этих государствах продолжает замедляться.

Это подтвердил и глава Европейского центрального банка Марио Драги, указав на подверженность рискам экономик государств зоны евро, обусловленных ситуацией на финансовых рынках и ценами на сырье. По его словам, экономической рост в зоне евро остается слабым, над настроениями довлеет высокая неопределенность. В то же время Драги считает, что инфляция не является проблемой, и ожидает, что она замедлится до уровня ниже 2% в 2013 году, либо во второй половине 2012 года. Глава ЕЦБ также признал, что кредитование в зоне евро остается слабым, и для полной реализации эффекта от операций долгосрочного рефинансирования (LTRO), проведенных ЕЦБ, нужно время.

Свидетельством реального ухудшения ситуации в ключевых экономиках являются действия центробанков по поддержанию экономик своих государств. На неделе Европейский центробанк снизил ключевую ставку до рекордного минимума 0,75% годовых, чтобы помочь еврозоне справиться с долговым кризисом и не впасть в рецессию. ЕЦБ также снизил депозитную ставку до 0,0% годовых с 0,25%, а кредитную ставку до 1,50% с 1,75%.

Центральный банк Китая также снизил ключевые процентные ставки в попытке подстегнуть замедляющийся рост экономики. Индикативная ставка по кредитам была снижена до 6% годовых (на 31 базисный пункт), депозитная ставка – до 3% (на 25 базисных пунктов).

Банк Англии, в свою очередь, озвучил начало третьего раунда монетарных стимулов, объявив, что снова запустит печатный станок и выкупит активы еще на 50 миллиардов фунтов.

На неделе вышла информация о том, что Греция не укладывается в согласованную с кредиторами бюджетную программу, о чем заявил премьер-министр страны Антонис Самарас. Он предположил, что распланированная до 2014 года (как предусматривает соглашение с кредиторами из ЕС и МВФ) программа сокращения бюджетного дефицита будет продлена на два года, то есть до 2016 года. Также Антонис Самарас упомянул, что потребует от кредиторов иных изменений в кредитном соглашении с целью выполнения программы, особенно в тех его аспектах, которые усугубляют рецессию. В приоритете греческих властей – расширение программы приватизации, которая с момента ее запуска принесла в казну страны лишь 1,5 миллиардов евро из 50 миллиардов евро, заявленных ранее.

Продолжила борьбу с кризисом и Италия, правительство которой одобрило рост сокращения государственных расходов до 10,5 миллиарда евро в 2013 году и 11 миллиардов в 2014 году, что позволит отсрочить двухпроцентное повышение налога с продаж до июля следующего года.

Ключевые события недели с 9 по 13 июля

В понедельник состоится пресс-конференция президента ЕЦБ Марио Драги и президента ФРБ Сан-Франциско Джона Уильямса. В этот день выйдут индексы потребительских цен и цен производителей по китайской экономике, данные по торговому балансу Германии. Во вторник пройдет саммит министров финансов Евросоюза, аукцион по размещению 30-летних государственных облигаций Германии. Будут опубликованы данные по торговому балансу Китая и денежная база М2, объёмы промышленного производства во Франции и Италии, потребительские расходы во Франции. В среду состоится аукцион по размещению 10-летних государственных облигаций США и Германии. В четверг вновь пройдет пресс-конференция президента ЕЦБ Марио Драги, будут размещены 30-летние государственные облигации США, выйдут данные по американскому рынку труда за неделю, данные по промышленному производству в еврозоне. В пятницу инвесторы обратят внимание на целый блок статистических данных по Китаю (ВВП за второй квартал, объем промышленного производства, розничные продажи) и США (индекс цен производителей индекс потребительского доверия от университета Мичигана).

Акции

Наиболее ликвидные бумаги по итогам прошедшей недели показали преимущественно рост.

Во втором-третьем эшелонах наибольший рост на больших объемах наблюдался в обыкновенных акциях «Плазмек» (+18,6%), Медиа-группы «Война и мир» (+16,5%), Красноярской ГЭС (+15,3%), Ярославской СК (+15,0%), «М.Видео» (+14,5%), «Иркутскэнерго» (+11,7%).

Наибольшее снижение было отмечено в обыкновенных акциях Дагестанской СК (-18,0%), МФБ (-15,2%), «Кубаньэнерго» (-13,8%), ОМЗ (-12,0%), МРСК Урала (-10,9%) и «Проектных инвестициях» (-10,6%).

Инвестиционные идеи. ОМК покупает и выкупает

Один из крупнейших отечественных производителей труб – ЗАО «Объединенная металлургическая компания», несмотря на непростую ситуацию на рынке, занялся покупкой активов и увеличением долей в «дочках».

«Объединенная металлургическая компания» в ближайшее время намерена приобрести крупнейший в России завод по выпуску трубопроводной арматуры – «Благовещенский арматурный завод» (Республика Башкортостан), производственная мощность двух сталеплавильных цехов которого составляет 6000 тонн в год, а кузнечно-прессового производства – до 5000 тонн поковок и штамповок в год. На текущий момент БАЗ принадлежит ООО «Цертум-Инвест» Филиппа Полянского.

Приобретение высокоэффективного производства (операционная рентабельность по итогам 2011 года составила 23%, выручка – 3147 млн рублей, чистая прибыль – 265 млн рублей) поможет ОМК занять лидирующие позиции в выпуске стальной трубопроводной арматуры с полным технологическим циклом, а также расширить географию своей деятельности. Разрешение Федеральной антимонопольной службы на приобретение 100% БАЗ уже получено.

Поскольку обыкновенные акции благовещенского предприятии не обращаются на биржевом и внебиржевом рынках, заработать на этой сделке не представляется возможным, однако есть возможность получить доход от другой сделки, реализуемой ОМК.

Оферта для миноритариев

Дочерняя структура ОМК – ЗАО «Металлресурскомплекс», 15 мая направило добровольное предложение о выкупе всех находящихся в обращении акций ОАО «Выксунский металлургический завод» (Нижегородская область, ВМЗ), который является одним из четырех ключевых заводов, принадлежащих холдингу (ему также принадлежит Альметьевский трубный завод, завод «Трубодеталь» и Литейно-прокатный комплекс).

На текущий момент «Металлресурскомплекс» и его аффилированные лица владеют 87,71% уставного капитала ВМЗ. Если в ходе объявленной оферты холдингу удастся собрать более 10% акций компании и превысить порог владения в 95%, в дальнейшем может быть проведен squeeze out, или 100% консолидация акций ВМЗ.

О цене

Предлагаемая цена выкупа одной обыкновенной акции Выксунского металлургического завода составляет 41 тыс. рублей. Эта цена оказалась ниже рыночной цены (44 тыс. рублей) на момент объявления оферты.

Текущая цена составляет 40,05 тыс. рублей, а это значит, что, предъявив бумагу по цене оферты, можно будет заработать. Исходя из сроков оферты, годовая доходность от таких инвестиций составит 26,7% годовых (предъявить бумаги можно до 23 июля 2012 года, после чего в течение двух недель пройдут расчеты с акционерами).

О предприятии и планах

ВМЗ является одним из крупнейших отечественных производителей труб различного диаметра для добычи и транспортировки нефти и газа, строительства и ЖКХ. Предприятие также выпускает цельнокатаные железнодорожные колеса для пассажирских и грузовых вагонов, локомотивов, поездов метрополитена. Доля этого сегмента в выручке составляет порядка 10-12%.

В ближайшие годы ВМЗ планирует увеличить собственные производственные мощности, несмотря на имеющиеся риски снижения потребления труб со стороны крупнейших российских нефтегазовых компаний в связи с завершением ряда крупных проектов. До 2014 года предприятие намерено инвестировать 2,4 млрд рублей на модернизацию линии антикоррозионного покрытия, что увеличит ее мощность с 550 кв. м в час до 750 кв. м в час. Также на заводе планируется начать строительство второй очереди литейно-прокатного комплекса общей стоимостью $600 млн, в результате чего производственная мощность увеличится с 1,2 млн тонн проката в год до 3 млн тонн.

Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по обыкновенным акциям ОАО «Выксунский металлургический завод» с целевой ценой 41 тыс. рублей за акцию под оферту и годовой доходностью 26,7%.

Валюты и сырье

Европейская валюта относительно российского рубля снизилась на 1,84% – за 1 евро дают 40,32 рубля. Американский доллар снизился к рублю на 1,42% до уровня 32,88 руб. за доллар.

Нефть марки Brent выросла на 0,52%, до $98,1 за баррель. Золото снизилось на 0,84%, до $1584 за одну тройскую унцию.